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2021年7月19日，万讯自控(300112)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。
公司1994年创立，2010年在深交所上市，在传感器领域居龙头地位。
万讯自控是一家专注于自动化产业，函盖自动化仪表、物联网智慧服务、MEMS传感器、机器人(300024)3D视觉、高端数控系统的国家高新技术企业。
通过盘点万讯自控2023年一季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司经营活动出现亏损，产品盈利无法覆盖费用支出。
2、毛利率降低，导致核心利润率降低，经营活动亏损，叠加经营资产周转效率恶化导致万讯自控经营资产报酬率亏损。
3、万讯自控总资产回报亏损导致ROE亏损。
4、万讯自控经营活动亏损，并最终导致经营活动产生现金缺口，经营活动的扭亏，仍然是公司生存所需要解决的首要任务。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
5、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。公司通过债权进行融资，万讯自控开始出现新的贷款增长，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
6、资产规模基本稳定，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。公司的资本引入战略为以股东入资为主，辅之利润积累的并重驱动型。万讯自控金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
下面是对万讯自控2023年一季报关键特征的解读。
公司经营活动出现亏损，产品盈利无法覆盖费用支出。2023一季报万讯自控净利润-258.21万元，与2022一季报相比，净利润出现亏损。
拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
从万讯自控2023一季报的现金流结构来看，期初现金1.86亿元，经营活动净流出0.25亿元，投资活动净流出0.39亿元，筹资活动净流出302.77万元，累计净流出0.68亿元，期末现金1.19亿元。经营活动无造血能力。
从万讯自控2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金2.52亿元，经营活动净流入1.58亿元，投资活动净流出4.12亿元，筹资活动净流入1.18亿元，其他现金净流入226.33万元，三年累计净流出1.34亿元，期末现金1.19亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
万讯自控经营活动亏损，并最终导致经营活动产生现金缺口，经营活动的扭亏，仍然是公司生存所需要解决的首要任务。
万讯自控2023一季报经营活动现金净流出0.25亿元，较2023一季报增加991.60万元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入1.58亿元。
公司通过债权进行融资，万讯自控开始出现新的贷款增长。
万讯自控2023一季报筹资活动现金流入136.00万元，全部来自债权流入。较2022一季报减少26.47万元，增速-16.29%，筹资活动现金流入有所减少。万讯自控2023一季报债务净流入86.00万元，较2022一季报增加659.78万元，公司开始出现新的贷款增长。
资产规模基本稳定，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
2023年03月31日万讯自控总资产17.46亿元，与2022年12月31日相比，万讯自控资产减少0.50亿元，资产规模基本稳定，资产增速-2.77%。从2023年03月31日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，需要进一步结合行业特征与商业模式进行具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产生资产利用效率不足等印象。
从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比30%，固定资产占比24%，存货占比22%。
万讯自控总资产回报亏损导致ROE亏损。
2023一季报万讯自控ROE-0.17%，较2022一季报减少0.86个百分点，股东回报出现亏损。总资产报酬率-0.15%，较2022一季报减少0.70个百分点，总资产回报出现亏损。权益乘数1.37倍，较2022一季报降低0.02倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
从2023年03月31日万讯自控的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以股东入资为主，辅之利润积累的并重驱动型。
毛利率降低，导致核心利润率降低，经营活动亏损，叠加经营资产周转效率恶化导致万讯自控经营资产报酬率亏损。
2023一季报万讯自控经营资产报酬率-0.83%。较2022一季报，经营资产报酬率开始出现亏损。核心利润率-4.89%。与2022一季报相比，核心利润率下滑7.61个百分点，经营活动出现亏损。经营资产周转率0.17次，较2022一季报减少0.02次，降幅为11.28%，经营资产周转效率有所恶化。
万讯自控2023一季报毛利率44.51%，与2022一季报相比，毛利率下滑5.98个百分点，毛利率降低。万讯自控2023一季报较2022一季报经营活动出现亏损主要源于毛利率的降低。
投资流出减少，主要流向了理财等投资。万讯自控2023一季报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比87.73%。万讯自控2021年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比90.67%。
产能有所收缩。 2023一季报万讯自控产能投入0.22亿元，处置40.65万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入0.22亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例5.31%。
经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。2023一季报万讯自控经营活动与投资活动资金缺口0.64亿元较2022一季报减少0.94亿元，缺口迅速缩小。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口2.54亿元。
2023一季报万讯自控筹资活动现金流入136.00万元，其中股权流入0.00元，债权流入136.00万元，债权净流入86.00万元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
万讯自控金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。2023年03月31日万讯自控金融负债率14.32%，较2022年03月31日提高1.24个百分点。
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截至2023Q1，万讯自控在A股的整体排名下降至第4591位，在仪器仪表行业中的排名下降至第45位。截止2023年7月7日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，万讯自控估值曲线处在偏高区间。
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